قياس وتقييم محفظة التحوط باستخدام القيمة النظرية العادلة لخيارات الشراء لعينة من المصارف المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية
DOI:
https://doi.org/10.25007/ajnu.v13n1a728الملخص
ركزت الدراسة على قياس وتقييم محفظة التحوط ضد المخاطر باستخدام تسعير القيمة النظرية العادلة لخيارات الشراء لعينة من المصارف المدرجة في سوق العراق للاوراق المالية، نظراً لما تمثله هذه الخيارات كأساليب لادارة المخاطر الناجمة عن التعاملات الاستثمارية بالأسهم العادية من خلال ما تعبر عنه من قراءة الظاهرة المالية من تحقيق الاستقرار في عائد ومخاطر الاستثمار بالأسهم، لذا سعت الدراسة لتقديم دليل تجريبي لتسعير قيمة خيارات الشراء وفقاً لأنموذج ثنائي الحد، وبناء الاختبارات لتوضيح كيفية قياس محفظة التحوط بالاستناد الى طروحات الدراسات النظرية في هذا المجال. وفي سبيل اختبار فرضية البحث تم تسعير خيارات الشراء لعينة عشوائية مكونة من 16 مصرف مدرج في سوق العراق للأوراق المالية وللمدة من بداية عام 2019 ولغاية منتصف عام 2020 بإستخدام أسعار الأسهم اليومية، وتماشياً مع ذلك أشرت الدراسة اختباراً لتقييم محفظة تحوط من المخاطر عبر تسعير خيارات الشراء، وبشكل تفصيلي تم تسعير خيارات الشراء بوصفها الحلقة الرابطة للتغيرات في قيمة المحفظة وماتوفره من فرص للمراجحة، واستنتجت الدراسة بأن بناء محفظة تحوط بالاعتماد على مخرجات تسعير القيمة العادلة للخيارات يسهم في تقليل المخاطر الاستثمارية التي تواجه المحفظة الاستثمارية المحوطة لقطاع المصارف عينة الدراسة، وتقترح الدراسة ونظراً لما يمثله سعر بيع أو شراء خيار معين في السوق المالي جوهر العملية الاستثمارية برمتها، كونها تعكس خلاصة تفاعل مجموعة من العناصر المختلفة منها سعر التنفيذ ومدة التعاقد، الاستفادة من هذه الخيارات لجميع الأطراف المتعاملة في السوق المالي على أنها إشارة ذات طابع معلوماتي يعبر تعبيراً صادقاً عن القيمة العادلة للعوامل التي تؤثر على سعر الخيار أو قيمة وبالتالي على سعر السهم.
التنزيلات
المراجع
1- الصفحة الرسمية لسوق العراق للأوراق المالية http://www.isx-iq.net/isxportal/portal/homePage.html.
2- الدوري، مؤيد عبد الرحمن وعقل، سعيد جمعة، 2012، إدارة المشتقات المالية، الطبعة الاولى، إثراء للنشر والتوزيع، الأردن.
3- رتيمي، عبدالكريم، 2014، تسعير الخيارات باستخدام نموذج ثنائي الحد وبناء محفظة التحوط-دراسة حالة لقطاع البنوك في سوق الكويت المالي خلال الفترة 2012/2013، رسالة ماجستير غير منشورة، جامعة قاصدي مرباح.
4- سهام عيساوي، 2015، دور تداول المشتقات المالية في تمويل أسواق رأس المال-دراسة حالة سوق رأس المال الفرنسي، أطروحة دكتوراه غير منشورة، جامعة محمد خضير بسكرة.
5- العارضي، جليل كاظم مدلول، 2009، نماذج تسعير الخيارات المتقدمة ودورها في تحديد قيمة المكافأة للخيار وبناء محفظة التحوط-دراسة تطبيقية في القطاع المصرفي العراقي، مجلة اداب الكوفة، العدد 5.
6- كاظم، حسين جواد و السعيدي حسين كريم، 2016، استخدام نظريتي الخيارات المالية والمحفظة الاستثمارية في تخفيض المخاطر الاستثمارية-دراسة تطبيقية على بيانات سوق العراق للأوراق المالية، مجلة الاقتصادي الخليجي، العدد 29.
7- الكندي، حسين هادي عباس، 2019، استخدام عقود الخيارات في تخفيض المخاطر-دراسة لعينة من الشركات المدرجة في سوق العراق للأوراق المالية، رسالة ماجستير غير منشورة، جامعة القادسية.
المراجع باللغة الأجنبية
1- Ackert, Lucy F. & Tian, Yisong S. , 2000, Evidence of the Efficiency of Index Options Markets, Federal Reserve Bank of Atlanta, Economic Review, First Quarter, pp. 40-52.
2- Agar, Christopher, 2005, Capital Investment & Financing: A Practical Guide to Financial Evaluation, 1st Edition, imprint Butterworth-Heinemann, USA.
3- Australian Securities Exchange (ASX), 2018, UnderstandingOptions Trading, products the market is operated by ASX Limited, Edition 19 printed, Exchange Centre, Sydney.
4- Berk, Jonathan & Demarzo, Peter, 2013, Corporate Finance, 3rd Edition, Library of Congress Cataloging-in-Publication Data, USA.
5- Bodie, Z., Kane, A., Marcus, A., 2014, Investments, 10th Edition, McGraw-Hill Companies, Inc.,USA.
6- Conroy, Robert M. , 2009, Binomial Option Pricing, working Paper, Darden Businss Publishing, University of Virginia.
7- Ehrhardt, Michael, C., Brigham, Eugene, F., 2011, Financial Management: Theory and Practice, 13th Edition, South-Western Cengage Learning, USA.
8- International Monetary Fund (IMF), 1998, Financial Derivatives, Eleventh Meeting of the IMF Committee on Balance of Payments Statistics, Washington, D.C.
9- Martinova, Ance, 2013, Option Value Calculation Affected Components, Regional Formation and Development Studies, Vol 11, No 3, pp.146-154.
10- Mcmenamin, Jim, 2005, Financial Management An introduction, published in the Taylor & Francis e-Library, USA.
11- Musa, M., Massalesse, J., Diaraya, 2019, The Binomial Model for N-Period European Call Option Price, Journal of Physics: Conference Series, The 3rd International Conference On Science on 07/11/2019.
12- Pike, Richard & Neale, Bill, 2006, Corporate Finance and Investment- Decision & Strategies, 5th Edition, Pearson Education Limited, London.
13- Reilly, Frank k., & Brown, Keith C., 2012, Investment Analysis & Portfolio Management, 10Th Edition, South-Western, Cengage Learning, USA.
14- Ross, S., Westerfield, S., Jaffe, J., 2013, Corporate Finance, 10th Edition, McGraw-Hill Companies, Inc.,USA.
التنزيلات
منشور
كيفية الاقتباس
إصدار
القسم
الرخصة
الحقوق الفكرية (c) 2024 المجلة الأكاديمية لجامعة نوروز
هذا العمل مرخص بموجب Creative Commons Attribution-NonCommercial-NoDerivatives 4.0 International License.
بيان الحقوق الفكرية
حقوق التأليف
يوافق المؤلفون الذين ينشرون في هذه المجلة على المصطلحات التالية:
١. يحتفظ المؤلفون بحقوق الطبع والنشر ومنح حق المجلة في النشر الأول مع العمل المرخص له في نفس الوقت بموجب ترخيص المشاع الإبداعي [سيسي بي-نك-ند 4.0] الذي يسمح للآخرين بمشاركة العمل مع الإقرار بحقوق التأليف والنشر الأولي في هذه المجلة.
٢. يمكن للمؤلفين الدخول في ترتيبات تعاقدية إضافية منفصلة للتوزيع غير الحصري للنسخة المنشورة من المجلة من العمل (على سبيل المثال، نشرها في مستودع مؤسسي أو نشرها في كتاب) مع الإقرار بنسخة أولية نشر في هذه المجلة.
٣. يسمح للمؤلفين وتشجيعهم على نشر عملهم عبر الإنترنت (على سبيل المثال، في المستودعات المؤسسية أو على موقعهم على الويب) قبل وأثناء عملية التقديم، حيث يمكن أن يؤدي إلى التبادلات الإنتاجية، فضلا عن الاستشهاد المبكر والأكبر للعمل المنشورة ( انظر تأثير النفاذ المفتوح).
نقل حقوق الطبع والنشر
بيان الخصوصية
المجلة الأكاديمية لجامعة نوروز ملتزمة بحماية خصوصية مستخدمي موقع المجلة هذا. سيتم استخدام الأسماء والتفاصيل الشخصية وعناوين البريد الإلكتروني التي تم إدخالها في هذا الموقع الإلكتروني فقط للأغراض المعلنة لهذه المجلة ولن يتم إتاحتها لأطراف ثالثة بدون إذن المستخدم أو الإجراءات القانونية الواجبة. موافقة المستخدمين مطلوبة لتلقي الاتصالات من المجلة الأكاديمية لجامعة نوروز للأغراض المعلنة للمجلة. ويمكن توجيه الاستفسارات المتعلقة بالخصوص إلى [email protected]
